破产重整不等于完全意义上的破产，但不少媒体对此的解读，多少有些混杂不清的地方，甚至有耸人听闻的 “华晨破产，宝马玩完”标题露出……如果对破产流程稍有了解、或是对企业运营情况略知一二，恐怕也不会闹出这样的乌龙。

言外之意就是：长期受自主业务亏损的拖累，华晨集团很可能在主管单位的授意下，选择主动捅破“脓疮”，开启不良资产的剥离和重整，“重整的方式存在多种可能，在国企混改的背景下，可以引入第三方，或者实业的、或者投资的”。

　　这里的黎明静悄悄

“这件事（华晨集团破产重整），公开声明已经说得很清楚，仅涉及集团本部自主部分，与华晨雷诺不构成影响。”11月23日，距离沈阳市中级人民法院的裁定仅过去3天，华晨雷诺相关人士在一次沟通会上说。

11月24日，华晨雷诺首款宽体轻客——金杯海狮王上市，在华晨母公司遭遇破产重整“爆雷”之际，新车上市活动如期举办，或许是巧合、或许是刻意证明：“（破产重整）不涉及集团旗下上市公司及与宝马、雷诺等的合资公司。”

“前两天在电视上看到了华晨破产（重整）的消息，我们这里（华晨宝马）一切正常，没感觉有啥变化。”华晨宝马铁西工厂某员工对经济日报-中国经济网记者说，“我们还在建设新工厂，电动车iX3也在最近投产（上市）了。”

与合资公司一切照旧相比，华晨集团的运转也并未如外界猜测的那般“混乱”。“差不多三年前，集团就成立了针对亏损业务的专项委员会，中华和金杯的负责人都在其中，由集团牵头，多次与省国资委联系和汇报情况。”华晨集团一位中层员工透露说，“破产（重整）的消息传出来，外面的人可能会惊讶，我们早有这个心理准备。”

据经济日报-中国经济网记者了解的消息，沈阳市中级人民法院裁定华晨汽车集团控股有限公司（简称华晨集团）重整申请前，辽宁省国资委会同华晨集团已成立相关工作组，研讨多年来华晨集团自主板块，即中华、金杯和华颂业务单元的亏损问题。此外，辽宁省国资委针对华晨集团的亏损，在最近三年多次做了财务流程上的坏账准备（符合财务规范）。

　　何谓破产重整

华晨集团此次破产重整的起因，是10月下旬，华晨集团发行的10亿元私募债到期仅支付了利息，本金未能兑付。依据沈阳市中级人民法院于11月20日的司法裁定：受理债权人对华晨集团的重整申请，确定华晨集团进入破产重整阶段。

破产重整不等于完全意义上的破产，但不少媒体对此的解读，多少有些混杂不清的地方，甚至有耸人听闻的“华晨破产，宝马玩完”标题露出……如果对破产流程稍有了解、或是对企业运营情况略知一二，恐怕也不会闹出这样的乌龙。

根据《中华人民共和国企业破产法》的解释，“企业法人不能清偿到期债务，并且资产不足以清偿全部债务或者明显缺乏清偿能力的，依照本法规定清理债务”；“债务人可以向人民法院提出重整、和解或者破产清算申请”。

债权人选择破产重整而非破产清算的申请，正如新华社在报道中所说：“华晨集团具备企业破产法规定的破产原因。但同时集团具有挽救的价值和可能，具有重整的必要性和可行性”，“集团重整后有望实现重生，尽最大努力挽回债权人损失”。

根据公开信息：华晨集团作为辽宁省属国企，直接或间接控股、参股四家上市公司，并通过旗下上市公司华晨中国与宝马合资成立华晨宝马公司。有中华、金杯、华颂三个自主品牌和华晨宝马、华晨雷诺两个合资品牌。其中，华晨宝马仍然是其未来稳定的利润来源，而且还将不断推出新产品，扩大规模。

据消息人士分析，华晨集团此次破产重整，明确表示仅涉及“集团自主板块”，但以中华、金杯等业务的实际运营情况来看，包括私募债、供应商等债权人的追索诉求，恐怕短期内很难实现，“挽回损失恐怕要搁置在各种流程中”。

　　华晨宝马一切照旧

在华晨集团破产重整消息传出的同时，华晨宝马作为集团旗下“收入最持续、稳定、可观”的合资公司，也一度被卷入舆论的漩涡之中：有关“华晨宝马易主”、“宝马提前支付股权收购款”的传言见诸媒体中。但据经济日报-中国经济网记者了解和确认，以上“花絮”均不属实，华晨宝马仍是“一切照旧”地运营中。

据消息人士透露，对于华晨集团多年来不断亏损的自主板块业务，辽宁省的相关主管单位一直在“敦促整改”，“几年前，就曾有过对中华、金杯等亏损业务剥离的讨论。沈阳市（中级人民）法院这次在很短的时间里，就受理了破产（重整）申请；而华晨没到‘穷的揭不开锅’的时候，因为10亿企业债延迟兑付，就沦为破产？”。

言外之意就是：长期受自主业务亏损的拖累，华晨集团很可能在主管单位的授意下，选择主动捅破“脓疮”，开启不良资产的剥离和重整，“重整的方式存在多种可能，在国企混改的背景下，可以引入第三方，或者实业的、或者投资的”。基于此，华晨宝马在此次集团重整中，丝毫不会受到波及，至于宝马对华晨宝马增持股份的交割，根据国家相关政策，要到2022年才会“落地”。

为了保全华晨宝马不受此次重整的影响，华晨集团可谓煞费苦心。据公开资料显示：华晨中国（华晨集团的子公司，同时是华晨宝马的中方控股代表）的15.35亿股股权转至今年9月才刚刚成立的辽宁鑫瑞汽车产业发展有限公司（以下简称辽宁鑫瑞，为华晨集团百分百全资控股），结果就是，华晨集团不再直接持有华晨中国股份。

随后，辽宁鑫瑞与第三方签订协议，将其持有的华晨中国全部股本作为“贷款融资的抵押品质押给贷款人”，有分析指出：在这种情况下，华晨集团破产重整、甚至破产清算，造成的关联债务索赔，债权方也无法处置华晨中国的股权。当然，对于华晨集团这一连串的“操作”，也引发了金融、债券行业的不少指责之声。