图片来源：比亚迪官方

步入2020年，比亚迪接连掏出“杀手锏”。

与宁德时代较劲，比亚迪推出刀片电池，“你能想到的所有汽车品牌，都在和我们（比亚迪）探讨基于刀片电池技术的合作方案”，比亚迪集团副总裁兼弗迪电池董事长何龙信心满满。 

为对标特斯拉，比亚迪发布了旗舰产品比亚迪汉EV，上市5天订单破万，如今更是供不应求。

有了强势产品的加持，比亚迪交出了一份漂亮的三季度财报。报告显示，比亚迪第三季度实现营收445.20亿元，同比增长40.72%；实现归属于上市公司股东的净利润为17.51亿元，同比增长1362.66%。

比亚迪预计，全年公司将实现净利润42亿-46亿元，同比增长160.15%-184.93%。这样的成绩也解锁了资本市场的狂欢，截至11月13日收盘，比亚迪A股股价为179.5元每股，总市值达到4798.8亿元。

这还不是终点。11月12日，比亚迪的DM-i超级混动技术揭开了第一层面纱。该技术的核心部件之一，骁云—插混专用1.5L高效发动机正式亮相。按照比亚迪的规划，未来其将用插电混动车型掀起对燃油车市场的全面反攻，抢占被合资品牌垄断的15万-20万元级别的轿车市场。

2020年还没结束，比亚迪这次的“假想敌”，变成了手握市场大蛋糕的燃油车。

杀入红海

为了对插电混合技术进行战略细分，在推出主打“绝对性能”的DM-p技术之后，比亚迪将推出主打“超低油耗”的DM-i超级混动技术。而此次亮相的骁云发动机就是其中的核心部件之一。 

据比亚迪技术工程师介绍，这款发动机热效率达到43%，其采用了一系列的技术措施，包括阿特金森循环、15.5：1的发动机压缩比、EGR废气再循环技术和降摩擦措施来提高热效率，并针对高热效率目标优化了发动机控制系统。

未来汽车日报摄

在这款发动机上，比亚迪首次启用了发动机分体冷却技术，通过对缸盖和缸体的温度控制，按需为缸盖和缸体精准提供冷却，使缸盖和缸体都能处在最佳工作温度，提升了发动机效率，冷启动暖机过程缩短15%-20%的时间，降低了暖机过程的油耗和排放。

此外，这款发动机还充分利用插电混动车型的电动化优势，将附件电器化，取消了传统发动机前端轮系，进一步降低了损耗，提升了效率。

比亚迪内部人士告诉未来汽车日报，由骁云1.5L发动机组成的插电式混合动力系统预计将在明年率先搭载在轿车产品上，借此杀入“15万-20万燃油车市场腹地”。

在比亚迪汽车销售有限公司副总经理李云飞看来，搭载比亚迪DM-i超级混动技术的车型将会很快在外资品牌占主流的燃油车市场发起“反攻战”，加速新能源车替代传统燃油车的步伐。

“15-20万燃油轿车对于比亚迪而言是一片红海，但比亚迪有信心用技术杀出一片蓝海。”李云飞对未来汽车日报表示，虽然合资品牌燃油车在这片细分市场垄断，但插电混动车型相较于合资燃油车而言，有以下优势：油耗低、零百加速7秒级、NVH表现优秀、舒适平顺、免购置税政策。

多面打法抢市场

比亚迪觊觎燃油车市场，并不意味着新能源车表现走弱。

根据比亚迪官方数据显示，2020年10月，比亚迪汽车全系销售达46560辆，同比增长14.7%。其中新能源车销售22045辆，同比增长高达83.1%，环比增长18.5%。

其中比亚迪汉EV逐渐摆脱了产能束缚，10月销量为7545辆，环比增长34.4%，截至2020年10月，汉EV/DM累计销量已达18362辆。

11月12日，第20000辆比亚迪汉EV已于深圳工厂下线。官方表示，比亚迪汉的产能即将破万，未来还会有更好的市场表现。

图片来源：比亚迪官方

“比亚迪新能源产品覆盖中、底、高三个档次，价格区间在8万-30万元内，轿车、SUV和MPV均有布局。”比亚迪相关负责人对未来汽车日报表示。 

比亚迪汉EV成功解锁中高端新能源市场，比亚迪宋EV和唐EV坚守第二梯队，比亚迪e系列把握低端新能源门槛，看上去颇为完整的布局为比亚迪在新能源领域砌起一道护城墙。

兴业证券分析称，2020年第三季度，国内新能源板块营业收入、营业利润增速分别为7.8%、32%，根据C端需求量上升、新车型大周期开启，加上政策周期向上等因素分析，当前电动车行业进入景气周期。

本应乘胜追击的比亚迪，却在此时放缓了脚步，利用插电混动车型在燃油车领域杀了个“回马枪”。

图片来源：比亚迪官方

事实上，比亚迪燃油车市场的潜力还待挖掘。

根据比亚迪官网显示，比亚迪在售的新能源产品高达18款，燃油车版本仅有7款。与新能源板块相比，比亚迪在燃油车领域的布局相对薄弱，这样的产品结构对于想在目前市场扩大竞争力的比亚迪来说，并不乐观。

虽然新能源汽车在近几年增长迅猛，但整个汽车市场的绝大部分蛋糕还是燃油车的。因此，尽管发展新能源汽车是趋势，但燃油车也是比亚迪舍不得丢掉的肉。

不仅是汽车

比亚迪相关负责人对未来汽车日报表示：“在比亚迪看来，新能源消费者用户忠诚度很高，喜欢特斯拉的消费者很难去考虑别家新能源产品，这也意味着新能源市场将陷入一个固定格局，我们需要开辟一片新的增量，用插电混动车型来打开燃油车市场。”

急于打开市场的背后，是比亚迪的盈利隐忧。一直以来，比亚迪都被诟病大幅依赖政府补贴，根据比亚迪今年第三季度财报显示，比亚迪第三季度计入当期损益的政府补助达10亿元，上市公司股东的扣除非经常性损益净利润为15.77亿元。

值得注意的是，比亚迪的产业并不局限于汽车行业。

比亚迪2020年半年度报告显示，今年上半年，比亚迪汽车及相关产品业务的收入约为人民币320.72亿元，同比减少5.62%；手机部件及组装业务的收入约为人民币233.80亿元，同比增长0.24%；二次充电电池及光伏业务的收入约为人民币 47.91亿元，同比增长7.59%。三大业务占比亚迪总收入的比例分别为53.01%、38.64%和7.92%。

图片来源：比亚迪半年报

得益于董事长王传福敏锐的商业嗅觉，屡屡踩在风口的比亚迪如今已经成为了“斜杠车企”。从手机部件到电池再到光伏业务，比亚迪不断探索新的业务增长点。

疫情期间，比亚迪更是靠口罩业务成功出圈。比亚迪相关人士告诉未来汽车日报，比亚迪至今拥有300条口罩生产线，产能最大可以达到每天5000万只。

比亚迪方面在三季度业绩说明会上透露，前三季度公司医疗防护产品营收接近130亿，相关设备投入已在上半年基本折旧完毕，下半年尽管收入有所减少，但该业务的毛利率约40%，是上半年的两倍，因此在Q3季度的利润贡献上还是不错。

不过业务链庞大的比亚迪，却没能跳脱出现金流的困境。在其三季度财报中，比亚迪账面货币资金为132亿元人民币，流动资产合计1078亿元人民币，与比亚迪的营收规模相比，现金流状况暗存隐患。